AC米兰25/26财年营收4.646亿欧，赞助收入首次破1亿欧

　　9月29日，AC米兰把2025/26财年的账本摊在了桌面上：营业收入4.646亿欧元，仍站在接近队史最高的位置。董事会已经通过截至2026年6月30日的财务报表草案，接下来还要交给股东大会审议。没有欧战可踢的赛季，营收缩水会不会很难看？至少从这份数字看，红黑军团的商业底盘比想象中更抗压——相比2023/24赛季还涨了1.7%，只因缺席欧洲赛事，才比2024/25赛季微降6%。

　　收入从哪来？商业开发仍是主发动机。赞助收入首次越过1亿欧元门槛，这在米兰历史上还是头一遭。比赛日收入也没掉链子：圣西罗连续第二个赛季成为意甲平均上座率最高的球场，场均超过7.2万名球迷进场。说起来，看台坐满、赞助商买单，再加上俱乐部在运营效率、财务纪律和成本控制上的持续收紧，构成了这份财报最实在的一面。

　　品牌层面的势头同样猛。Brand Finance给AC米兰2026年的品牌估值打到5.14亿欧元，创下新高，同比上涨28%。自2021年以来，他们仍是全球增长最快的足球品牌之一——至少在这项评估里，米兰没有掉队。

　　当然，账本并非没有阴影。俱乐部本财年录得约2400万欧元净亏损，主要和缺席欧战有关。换个角度看，这也说明米兰的收入结构正在变得更多元：短期少了一块欧战收入，却还能把营收守在4.6亿欧以上。截至财年末，净金融债务为1.453亿欧元，上一财年约9200万欧元；股东权益总计1.764亿欧元。债务抬头，和俱乐部主动使用信贷额度有关，目的是给投资计划、增长项目和长期发展留出弹药。

　　接下来的路，米兰显然不想只做“稳”。俱乐部会继续依托红鸟资本“拥有并运营”的模式，把长期资本和运营经验绑在一起。本财年内，马西莫·卡尔韦利出任AC米兰首席执行官，同时继续担任红鸟资本运营合伙人。竞技层面的野心仍是战略核心，投入也会继续跟上；而真正可能改变长期面貌的，还是新球场。

　　这个项目在过去一年迈出关键一步：2025年11月5日，俱乐部完成对圣西罗大型城市功能区的收购，范围包括梅阿查球场及周边区域。对米兰来说，这不止是一笔地产交易，更像是在为下一个十年铺路。长期经济状况若因此改善，新的增长空间会被打开，俱乐部在竞技和全球竞争中的可持续投入能力，也会多一层底气。