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低利率环境下,“长钱”成为市场潜在增量,公募看好红利投资

时间:03-25 来源:最新资讯 访问次数:59

低利率环境下,“长钱”成为市场潜在增量,公募看好红利投资

自2024年起,A股市场经历宽幅震荡,政策层面为增强市场稳定性,加大了中长期资金的入市力度。机构在市场高波动后,更重视资产质量与确定性,因景气赛道与高增长资产稀缺,大盘围绕红利、出海、价值主线呈现阶段性行情。鹏华基金副总裁梁浩于3月22日,在鹏华基金2024年春季投资策略会上提到,当前市场已步入红利投资的时代,这一转变源于市场环境的变化。过去,成长型基金经理更关注公司成长潜力,而非股息率。然而,随着全社会资产荒现象加剧,以及低利率环境的持续,投资者开始重新评估投资选择。优质公司的股权不仅提供稳定的股息率,还具有潜在的成长价值。因此,红利性投资将逐渐替代稳定成长类投资,成为公募基金主动权益配置的重要基石。“在对上市公司调研时,常建议增加分红。”梁浩还提到,随着公司从高速增长步入成熟阶段,估值方式应转变。过去基于增速的PE估值,现应更多考虑股息率。分红率提升将带动股息率增长,进而推动股价上涨。因此,强调股息率将成为公募基金产品定价的重要估值方式,尤其在成长降速时,股息率对维持估值至关重要。虽然目前对股息率的重视尚未形成共识,但相信未来这一观念将得到广泛认可。鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓表示,尽管国内整体经济平稳、利率低位,但海外经济和通胀超出市场预期对国内市场的影响不容忽视。具体看来,海外去通胀进入尾声,但通胀、实体与金融间的拉锯将持续。在此背景下,A股长期配置价值逐渐显现。近期,资本市场开源节流政策推进,分红政策激励成效显著,分红规模超过融资规模,提升A股吸引力。短期内资本面或有变数,但中长期看,长钱和绝对收益型资金将成为市场主要增量。国际宏观环境方面,当前通胀重回市场焦点。美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议,维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.5%之间不变。张峻晓认为,美联储将逐步进入降息周期,但降息幅度与时机可能推迟。当前美国市场风险主要集中在商业地产和中小银行,海外市场高波动,预计下半年二次通胀风险增大。行业配置方面,张峻晓关注具备稳定现金流、垄断产能壁垒及高股息潜力的红利资产;以及全球定价背景下,贵金属和有色行业作为美元宽松过程中不确定性的对冲工具。他认为,目前,国内宏观向上动能稀缺,整体平稳。外需全球制造业景气回归是今年重要的宏观向上催化剂,出海和出口产业链成为机会主要来源。

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